초보자가 공부하는 커버드콜의 모든 것

배당주에 관심을 가지다 보니 꾸준히 보유해야 하는 특성상 안정성이 중요하게 여겨지는 걸 발견하게 됐습니다. 그러다보니 이 커버드콜이란 단어가 심심치않게 발견이 되는데요. 오늘 글에서는 커버드콜에 대해 공부한 내용들을 다뤄보도록 하겠습니다.

 

커버드콜의 정의와 기본 개념

커버드콜은 특정 자산을 매수하고 동시에 해당 자산의 콜옵션을 매도하는 투자 전략입니다. 여기서 콜옵션이란 미래의 특정 시점에 미리 정한 가격으로 자산을 살 수 있는 권리를 의미합니다. 이 전략을 통해 투자자는 옵션 매도로 얻는 프리미엄 수익과 기초자산의 수익을 동시에 노릴 수 있습니다.

예시를 들어보겠습니다.

예를 들어, A라는 주식을 10,000원에 매수하고, 이 주식을 11,000원에 살 수 있는 권리(콜옵션)를 1,000원에 매도한다고 가정해보겠습니다. 이 경우 투자자는 즉시 1,000원의 프리미엄을 얻게 됩니다. 주가가 11,000원 이상으로 상승하면 옵션 매수자가 권리를 행사하여 주식을 가져가게 되지만, 투자자는 프리미엄과 주가 상승분을 합쳐 2,000원의 수익을 얻을 수 있게 되는 원리입니다. 때문에 주가가 소폭 상승 혹은 횡보할 때 가장 효과적인 전략이겠고요. 하락하더라도 프리미엄만큼은 손실이 완화되는, 파동이 시장보다 적어 위험성을 낮추는 전략이라고 이해가 됩니다.

 

커버드콜의 역사와 발전

커버드콜 전략은 시간이 지나면서 꾸준히 진화해왔습니다. 특히 ETF 시장에서는 1세대부터 3세대까지 발전을 거듭하고 있습니다. 1세대는 단순한 커버드콜 전략을 사용했고, 2세대는 옵션 매도 비율을 유동적으로 조정했으며, 3세대는 옵션 매도 비중을 10%로 고정하여 기초자산의 상승 수익도 함께 추구하는 방식으로 발전했습니다.

1세대 커버드콜 ETF의 특징

1세대 커버드콜은 기초자산의 100% 옵션 매도 전략을 사용합니다. 이는 가장 기본적인 형태의 커버드콜 전략으로, 안정적인 프리미엄 수익을 추구합니다.

주요 특징

- 기초자산 100% 옵션 매도

- 높은 분배금 지급

- 상승장에서 수익 제한

- 하락 위험 일부 방어

2세대 커버드콜 ETF의 특징

2세대는 옵션 매도 비중을 탄력적으로 조절하는 전략을 도입했습니다. 이를 통해 1세대의 한계였던 상승 수익 제한을 일부 개선했습니다.

주요 특징

- 데일리옵션(0DTE) 활용

- 탄력적 옵션 매도 비중

- 목표 분배율 설정

- 상승 참여도 개선

3세대 커버드콜 ETF의 특징

3세대는 옵션 매도 비중을 10%로 고정하여 기초자산의 상승 수익을 최대한 추구하는 전략을 채택했습니다.

주요 특징

- 옵션 매도 비중 10% 고정

- 기초자산 90% 투자

- 상승장 참여도 극대화

- 안정적 현금흐름 유지

세대별 수익률 비교

각 세대별 수익률 특성을 살펴보면, 1세대의 경우 나스닥 100 지수가 72% 상승할 때 43%의 수익률을 기록했다고 합니다. 반면 3세대는 기초자산 수익률의 90% 정도를 따라갈 수 있도록 설계되었다고 하네요.

 

커버드콜 관련 주요 상품

현재 국내 시장에는 다양한 커버드콜 ETF가 상장되어 있습니다. 대표적으로 나스닥100 기반의 커버드콜 ETF, 미국 빅테크 기업 기반의 커버드콜 ETF 등이 있습니다. 2024년 현재 20개 이상의 커버드콜 ETF가 운용되고 있으며, 순자산 총액은 2조 원을 넘어섰습니다.

 

커버드콜의 장점

1. 안정적인 수익 창출: 옵션 프리미엄을 통해 정기적인 수익을 얻을 수 있습니다.

2. 하락 위험 방어: 옵션 프리미엄이 주가 하락 시 완충 역할을 합니다.

3. 높은 분배금: 월 1~3%대의 높은 분배금을 기대할 수 있습니다.

 

커버드콜의 단점

1. 상승 수익 제한: 기초자산 가격이 크게 상승할 경우 수익이 제한됩니다.

2. 원금 손실 가능성: 기초자산 가격이 크게 하락할 경우 원금 손실이 발생할 수 있습니다.

3. 복잡한 구조: 상품의 구조가 복잡하여 이해하기 어려울 수 있습니다.

지금 미국 시장을 고려하고 커버드콜을 공부하면 할수록  커버드콜이 적용된 ETF의 비중을 높이는 건 좋지 않은 전략이라고 느껴지네요.

 

커버드콜 투자 시 고려사항

커버드콜 투자를 고려할 때는 시장 상황을 잘 파악해야 합니다. 특히 횡보장이나 완만한 상승장에서 가장 효과적인 전략입니다. 또한 운용사마다 상품의 세부 구성이 다르므로, 투자 전 상품의 특성을 정확히 파악하는 것이 중요합니다.

 

최근 커버드콜 시장 동향

2024년 들어 커버드콜 ETF 시장은 급격한 성장을 보이고 있습니다. 특히 개인투자자들의 관심이 높아져 올해 초부터 5월까지 1조 원 이상의 자금이 유입되었습니다. 이는 저금리 시대에 안정적인 수익을 추구하는 투자자들의 니즈와 맞아떨어진 결과로 볼 수 있습니다.

 

결론

커버드콜이 안정적인 수익을 추구하는 투자자들에게는 적합한 전략이지만, 동시에 위험요소도 존재합니다. 이런 주가 상승세를 같이 맛보지 못하는 것이 상당히 아쉽기도 하고요. 비중을 높이지는 않되, 유지하는 방향으로 전략을 다시 정해보아야 하겠습니다.